家庭持有CBDC的原因家庭愿意持有CBDC，存在客观因素，它能为家庭提供流动性服务，资金因此可立刻用于购买商品，这是货币在宏观模型中提供效用的常见动机，在现实经济生活里，家庭日常消费需要这种随时可用的流动性支持，而CBDC恰好能满足这一需求，比如在日常购物场景中，人们能够及时用CBDC完成交易。

另外，这种流动性特点能够增强家庭资产的灵活性，还能提升其实用性。比如说，在出现紧急情况且有购物需求时，家庭可以凭借CBDC轻松应对，进而减少因资金不便而产生的麻烦。

冲击传导对比情形一先来看一下货币政策和技术冲击的国际传导状况，这种传导状况分为存在央行数字货币以及不存在央行数字货币两种情况。不存在央行数字货币时，一个标准差的扩张性冲击会对国内经济全要素生产率产生一定作用。这就好比在特定的时间段内，有个国家实行扩张性经济政策。要是没有央行数字货币来帮忙，全要素生产率提升的效果就会比较有限。经济增长的动力也会受到一定程度的限制。

在有CBDC存在的情形下，经济传导状况会出现变化，CBDC有可能使冲击的影响范围变得更大，速度变得更快，对国内经济各个方面的带动作用会更强，并且还可能促使全要素生产率提升得更快。

冲击传导对比情形二再看看紧缩性货币政策带来的冲击，在没有央行数字货币的情形下，一个标准差的紧缩性货币政策冲击，会给国内经济造成压力，比如某国实施紧缩货币政策后，企业贷款难度加大，生产规模受到限制，经济活跃度降低 。

当存在央行数字货币时，或许会减轻部分紧缩冲击带来的影响，这是因为央行数字货币具备灵活性，它能够让资金在一定程度上维持流畅状态，进而增强国内经济应对冲击的韧性，减少经济的过度下滑。

CBDC对最优货币政策影响研究发现，CBDC的存在对两个经济体的最优货币政策影响重大，它增强了国际货币体系中的不对称性，这致使各国货币政策的制定需更多地考量国际因素，在实际操作时，各国央行制定货币政策要顾及CBDC的流通与影响，不能再如以往那般仅关注国内情况。

而且在国内发行CBDC，会致使外国经济的货币政策自主性下降，这就好像在国际经济舞台上，各国货币政策原本相对独立的情形被打破了，外国央行制定政策的时候，会受到更多外界因素的约束 。

CBDC的设计选择CBDC的设计有诸多选择，比如是否要对CBDC的价格或数量进行限制，它能按固定、灵活或低利率支付利息，不同的利率模式会影响资金流向和市场反应，若采用固定利率，资金稳定性较高，但缺乏灵活性，灵活利率则能更好地适应市场变化。

外国家庭面临央行数字货币交易限制与否很关键，若没有限制，国际资本流动会加快，不过这可能带来金融市场不稳定，若有限制，就能保障本国金融市场相对稳定。

缓解溢出效应方式研究表明，在各类政策工具当中，价格灵活性比数量限制更能减轻CBDC带来的国际溢出效应，对价格进行调整，可使CBDC的流通更合理，减少对国际市场的过度冲击，在当前经济全球化背景下，合理运用价格灵活性，有助于平衡国内和国际经济的发展。

若非居民无法使用CBDC，那么限制外国人交易，或者采用CBDC的灵活方式，又或者降低利率，如此这般能缓解资本流动、汇率和利率的额外波动，从而在一定程度上保障国际货币体系的稳定。

你认为在未来的国际经济当中，CBDC的广泛运用会给发展中国家带来怎样特殊的挑战，欢迎参与评论互动，同时点赞分享这篇文章。